专家看好金价一年后突破5000美元

金价最近的走势让不少人措手不及。从历史高位连续回落，波动幅度明显放大，有人判断熊市已至，也有人攥紧筹码准备抄底。

但黄金真的会"跌跌不休"吗？若不出意外，这一轮震荡恐怕只是历史剧本的又一次重演。

黄金本身不生息，持有它就意味着放弃美债等生息资产的稳定回报，这笔机会成本会随着美债收益率的升降而反复摆动。地缘摩擦常被当成金价上涨的"兴奋剂"，可一旦紧张情绪平复，避险资金撤得比来得还快，短线行情往往一地鸡毛。

真正托住底部的，是各国央行持续数年的黄金储备扩张。它们用长期的大额买入削弱对美元资产的依赖，也间接为金价划出一条不易击穿的下限。

只是，央行能守底，守不住顶，机构资金的高抛低吸依旧会把K线拉得起伏剧烈。对普通人而言，与其苦等一个未必会到来的"完美低点"，不如把黄金放回它该在的位置——资产组合里的对冲工具。

配置比例控制在家庭可投资资产的10%以内，优先选择银行标准投资金条、积存金或黄金ETF等合规品种，远离加杠杆的期货合约和承诺保本的"内部平台"。黄金的意义从来不是一夜翻倍，而是在周期波动里替你守住本金。

至于金饰，加工费和品牌溢价决定了它更接近消费品而非投资品，这点差别，很多人是在转手时才看清的。

美联储9月议息会议维持观望，年内是否再度调整利率仍有分歧，金价的短期方向继续受制于美元走势与实际利率的博弈。黄金价格近期出现复苏迹象。

在金价回落时，一些买家开始入场，其中最具代表性的就是各国中央银行。美元作为所谓的"锚定货币"，当市场对美元信心下降时，购买黄金在某种意义上相当于各国央行对美元投下的不信任票，而央行往往会精心安排购买时机。

从去年到今年上半年，黄金价格经历了历史性飙升。今年1月首次突破5000美元大关后一度转为下行，但近期又开始回升。

每当价格跌至4000美元附近时，就有买家像一直在等待这一刻一样进场。

这已经成为真正的驱动力。过去两周，价格从4000美元涨至4100美元、4200美元、4300美元，目前已达4400美元，上涨节奏相当强劲。

除了波兰、中国和乌兹别克斯坦等国央行的买盘推高金价之外，随着美国加息预期减弱，投机性买盘也开始进入市场。对后市，托希玛预计到年底金价可达到5000美元。

其中一个原因是央行的购买行为，另一个则来自中国。每当金价下跌，中国买家就像一直在等待这一刻一样开始购买实物黄金，近几个月中国实物黄金进口量大幅增长。

这主要来自私营部门，即中国的普通民众在购买金条，或更常见地购买小件商品、珠宝之类的物品，且数量不断增加。全球中央银行与倾向于购买实物商品的中国，这两类买家总是在价格下跌时缓慢而稳定地买入，形成一种长期、结构性、渐进式的上涨趋势。